Нацбанк Казахстана нажал на паузу и сохранил базовую ставку на уровне 18%

Такие данные озвучил регулятор.

Инфляция: итоги 2025 года

По итогам 2025 года инфляция в Казахстане составила 12,3%, что соответствует прогнозу Национального Банка. Основной вклад в рост цен продолжает вносить продовольственная инфляция, достигшая 13,5%. В Нацбанке отмечают, что рост цен на мясо и масло обусловлен увеличением издержек производства и высокими объемами экспорта.

Непродовольственная инфляция снизилась до 11,1% на фоне укрепления курса тенге. Рост цен на платные услуги замедлился до 12% вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.

Месячная и базовая инфляция

В декабре 2025 года месячная инфляция ускорилась и составила 0,9%, базовая инфляция сохраняется на повышенном уровне — 0,8%. Инфляционные процессы продолжают формироваться в условиях устойчивого внутреннего спроса, превышающего возможности предложения.

Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ по-прежнему отражаются в инфляционных ожиданиях и ценах.

Инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли до 14,7% и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год увеличились до 10,8%.

Внешние факторы и мировая экономика

Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, остаются повышенными. Продолжается рост цен на зерновые и сахар. В России инфляция замедляется на фоне жестких денежно-кредитных условий, в странах ЕС остается стабильно низкой.

В США Федеральная резервная система продолжает постепенное снижение ставки, одновременно указывая на рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Усиление геополитической напряженности повышает уровень неопределенности.

Экономический рост Казахстана

По данным регулятора, рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении. Высокие темпы роста сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.

Проинфляционные риски

Основные проинфляционные риски носят внутренний характер и связаны с опережающим ростом спроса, вторичными эффектами от повышения регулируемых тарифов и цен на ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры планируемого масштабного квазифискального стимулирования и реализация налоговой реформы, предусматривающей повышение ставки НДС и расширение круга плательщиков.

Сдерживающие факторы

Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач — 7,3% г/г за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности, операции по зеркалированию покупок золота и укрепление курса тенге.

Денежно-кредитная политика: прогноз

В Нацбанке заявили, что динамика инфляции и баланс рисков в целом соответствуют прогнозам. С учетом внешних вызовов и неопределенности регулятор будет придерживаться взвешенного подхода. Базовая ставка с высокой вероятностью сохранится на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.

Национальный Банк продолжит мониторинг ценовой динамики и оценку эффективности совместных мер в рамках Программы макроэкономической стабилизации на 2026–2028 годы.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.