Криптовалютные биржевые ноты. Чем отличается ETN, ETP и ETC

С созданием нового продукта всегда появляются инструменты для его торговли в той или иной форме. С появлением цифровых валют создались криптобиржи и затем стали обсуждаться привычные для классического фондового рынка механизмы торговли.

Итак, криптовалютные биржевые ноты (ETN) представляют собой сравнительно новый финансовый инструмент, позволяющий инвесторам получить доступ на рынок криптовалют без необходимости прямого владения цифровыми активами.

ETN

ETN – это долговое обязательство, выпущенное эмитентом, стоимость которого привязана к цене определенной криптовалюты или корзины криптовалют. ETNs это аббревиатура от Exchange Traded Notes, что переводится как «биржевые ноты». В обычных биржевых условиях их стоимость привязана к цене базового актива – акциям, облигациям и товарным фьючерсам. В криптовалютном аспекте - к цифровым активам. По большому счет ETN больше похожи на покупку облигаций в классическом мире ценных бумаг.

Как работает ETN?

На рынке представлено два типа нот ETNs – обеспеченные и необеспеченные. Первые ноты полностью могут быть частично застрахованы от риска, а необеспеченные связаны с прямым риском банкротства эмитента. Поэтому приобретая ту или иную ноту, важно брать во внимание тип продукта, оценивать все риски и кредитный рейтинг финансовой организации. На базе ETN создаются различные инвестиционные продукты, поэтому инвестор должен понимать, какие инструменты привязаны к конкретной ноте.

Отметим, ETN торгуются на традиционных биржах, что делает их доступными для широкого круга инвесторов, включая тех, кто не имеет опыта торговли на криптовалютных платформах. К тому же ETN подпадают под действие регулирующих органов, что обеспечивает определенный уровень защиты инвесторов.

Впрочем, наряду с плюсами есть и специфичные минусы. Поскольку ETN являются долговыми обязательствами, инвесторы подвергаются кредитному риску эмитента. В случае банкротства эмитента инвесторы могут потерять свои вложения.

Еще одним недостатком, присущим классическим ценным бумагам, является ограниченная ликвидность. Да, некоторые ETN распродаются как горячие пирожки, однако, другие этим похвастаться не могут. Это в свою очередь исключает их продажу в короткие сроки.

Рынок криптовалютных ETN находится в стадии активного развития. Все больше финансовых институтов и бирж предлагают свои продукты в этой области. Однако, стоит отметить, что регулирование рынка ETN все еще находится на ранней стадии и нормативная база может меняться.

23 июля 2024 года начались торги ETN ETH (на базе Ethereum). Финрегуляторы США продолжительное время игнорировали заявки на запуск Ethereum-фондов, но в мае ситуация изменилась.  

Также процесс запуска ETN в этом году обсуждает Лондонская биржа (LSE) для таких криптовалют как тот же ETH (на базе Ethereum) и BTC (на базе Bitcoin).

Кому подходят ETN?

Exchange Traded Notes (ETN) могут быть интересны для консервативных инвесторов, желающих получить доступ к рынку криптовалют, но не готовых к высоким рискам, связанным с прямым владением цифровыми активами, или для тех, кто привык торговать на знакомых площадках.

ETF

Помимо ETN на биржах торгуются ETF. Несмотря на некую схожесть в написании, они различны в обеспечении, так как ETF (Exchange Traded Fund – что переводится как фонды, торгуемые на бирже) это как пай в корзине, который можно купить и продать на бирже как обычную акцию.

Отметим, что пай классического инвестиционного фонда – это доля в общем имуществе этого фонда. Покупая его, инвестор становится совладельцем всех активов, которые находятся в этом фонде (например, акции, облигации или недвижимость).

Как работает ETF?

В мире криптовалют ETF — это, по сути, тот же биржевой фонд, но в который входит ряд других криптовалют. Инвестируя в ETF, инвестор сразу получает долю в разных цифровых активах, например, в BTC, Ethereum и другие. Это в свою очередь снижает риски.

ETF доступны для широкого круга инвесторов даже с небольшими суммами. Удобно и то, что составляющие криптопортфеля известны при покупке, поэтому можно оценить: стоит ли брать тот или иной пакет криптовалют. Есть и свои удобства для пассивных участников рынка, так как управляющая компания постоянно следит за составом портфеля ETF, чтобы он соответствовал своей стратегии.

Однако, риски есть и здесь, так как криптовалютный рынок подвержен волатильности, поэтому стоимость активов может заметно изменяться. Для успешного инвестирования в крипто-ETF необходимо понимать принципы работы фондового и криптовалютного рынков.

Как работает ETC?

В семействе аббревиатур «ETP» (Exchange Traded Products – торгуемый на бирже продукт) есть еще несколько других членов. Например, это ETCs (Exchange Traded Commodities/Currencies – биржевые товары и валюты).

ETC в криптовалюте имеет тот же принцип, что и для традиционных товаров, но применяется к цифровым активам. Это такой же финансовый инструмент, который позволяет инвестировать в криптовалюты, при этом не покупая сами монеты.

Многие популярные криптовалюты, такие как биткоин, Ethereum, Ripple и другие имеют ETC.

Например, чтобы инвестировать в биткоин, но при этом не создавать криптокошелек и хранить сами токены, можно взять одноименный ETC, который отслеживает цену BTC. Цена первой в мире криптовалюты растет и. как следствие. цена вашего ETC тоже увеличивается. При снижении стоимости криптовалюты активы теряют в цене.

Регулирование ETC для криптовалют может отличаться от традиционных ETC. Как говорилось ранее, решение по выпуску ETN для Ethereum стали приниматься только летом 2024 года. К тому же ведется ряд разбирательств в отношении других криптовалют, например, Solana. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США намеревалась признать ее ценной бумагой и признать торговлю ею нарушением законодательных норм.

Пока комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США проводит выяснения и разбирается с эмитентами ETF на Solana, заявки на запуск так называемых спотовых ETF на базе Solana подали несколько компаний. Некоторые из них запускали аналогичные фонды для биткоина и Ethereum. В настоящее время они проводят переговоры SEC.

Запуск ETF для SOL осложнен нормативным статусом Solana в США, так как токен приравнивают к незарегистрированным ценным бумагам.

На сегодняшний день одобрение получили только биткоин и Ethereum.

Важно:

Отметим, информация, представленная в данном материале, не является финансовой консультацией и не учитывает индивидуальные финансовые обстоятельства читателя. Инвестирование в финансовые инструменты, включая ETN, сопряжено с риском потери капитала. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуется обратиться за консультацией к квалифицированному финансовому консультанту.