Учетная ставка Нацбанка КР: зачем ее повышают?

Что такое учетная ставка Нацбанка КР и как она работает? 

Учетная ставка Национального банка Кыргызской Республики является ориентиром стоимости денег в экономике.

Логику работы такого инструмента как учетная ставка в условиях отечественной экономики кратко можно объяснить следующим образом. Национальный банк, являясь крупнейшим «игроком» на межбанковском рынке кредитных ресурсов, всегда готов взять деньги коммерческих банков в долг по учетной ставке.

Принятия денег комбанков в долг осуществляется через продажу ценных бумаг НБ КР, а называются эти ценные бумаги – ноты Нацбанка.

На рынке также представлены другие участники - 23 коммерческих банка. Все участники межбанковского рынка делятся на две группы: 

• первая, также как Национальный банк, готова брать деньги в займы; 
• вторая часть готова их давать.

В этих условиях Национальному банку достаточно лишь объявить о готовности взять деньги банков в долг по учетной ставке. При этом банки, также как Национальный банк, желающие взять деньги в кредит, будут их брать по ставке около учетной.

Так Национальный банк и определяет стоимость сомовых ресурсов в нашей экономике. Повышая или снижая стоимость денег, НБ КР компенсирует негативное влияние внешних и внутренних потрясений в экономике.

Каковы причины повышения учетной ставки?

Основной причиной повышение учетной ставки в современных условиях является чрезмерный рост инфляции в Кыргызстане. Значительная часть складывающейся инфляции в Кыргызстане обусловлена внешними причинами: 

• стоимость пяти наиболее значимых продовольственных товаров выросла на мировом рынке с начала года на 26%; 
• цена на нефть, формирующая стоимость ГСМ в КР, выросла с начала года более чем на 40%.

Как видно, существенная часть инфляции в стране не зависит от внутренних экономических условий и определяется глобальными процессами. Однако, несмотря на это, инструменты Национального банка способны снизить часть инфляционного давления в экономике.

Так, повышение учетной ставки, поэтапно проводимое с начала прошлого года, позволило коммерческим банкам повысить ставки по сомовым депозитам населения, стимулируя людей к сбережениям и снижению расходов на потребление. Такое поведение снижает спрос на потребительские товары и позволяет сдерживать рост цен в стране.

На рисунке 1. видно, как после «пандемийного» 2020 года восстанавливается ежемесячный приток срочных сомовых депозитов, то есть фактически растет доверие населения к сбережениям в национальной валюте не только в короткой перспективе, но и на горизонте до трех лет. Во многом эта тенденция является реакцией экономики на рост ставок по депозитам.

Рисунок 1. Динамика притока срочных депозитов в национальной валюте

Другой важной причиной повышения учетной ставки Нацбанка КР является повышение учетных ставок в странах-торговых партнерах КР, равно как в подавляющем большинстве стран мира.

К примеру, учетная ставка Центрального банка Российской Федерации сегодня находится на уровне 7,5%, ставка Национального банка Республики Казахстан находится на уровне 9,75%. Это видно на рисунке 2.

Рисунок 2. Динамика ставок НБКР, ЦБРФ и НБРК (проценты)

Как повышение учетной ставки может отразиться на кредитных продуктах?

Стоимость кредитов также может повышаться в ответ на повышение учетной ставки Национального банка. Однако, структура ресурсной базы коммерческих банков такова, что стоимость кредитов коммерческих банков реагирует на изменение учетной ставки с достаточно длинным запозданием и не столь остро как стоимость депозитов.

При этом в условиях высокого инфляционного фона снижение ученой ставки может привести к возникновению значительных дисбалансов в экономике, тянущих за собой еще большую инфляцию.

Более подробная информация о причинах повышения учетной ставки Национального банка и перспективах развития экономики Кыргызской Республики можно найти в отчете Нацбанка КР о денежно-кредитной политике по итогам третьего квартала текущего года на сайте Нацбанка КР. 

«Учитывая ускорение инфляционных процессов в экономике КР и высокие ожидания по будущей динамике инфляции, в июле 2021 года Национальный банк в очередной раз повысил ключевую ставку с 6,5% до 7,5%. Наряду с изменением учетной ставки, были пересмотрены границы процентного коридора: ставка по депозитам «овернайт» была повышена с 4,25% до 5,25%, ставка по кредитам «овернайт» – с 7% до 8%. Усилия, предпринимаемые Национальным банком по повышению эффективности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, обусловили сокращение волатильности краткосрочных процентных ставок на денежном рынке и формирование их вблизи ключевой ставки», - сообщается в отчете.