Об этом сообщает Binance.
Обзор рынка
Заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла на последующей пресс-конференции изменили настроение инвесторов и вызвали масштабную распродажу рисковых активов. В четверг последовали новости о незначительном прогрессе по итогам американо-китайского саммита, однако отсутствие конкретики лишь усилило волатильность на рынках.
Несмотря на признаки смягчения ликвидности, связанные с завершением программы QT, рынок сосредоточился на сигналах ужесточения со стороны Пауэлла. В результате курс доллара США и доходность казначейских облигаций резко выросли, оказав давление на активы, не приносящие дохода и чувствительные к ликвидности, такие как биткоин.
Цена биткоина снизилась с максимумов понедельника с порядка 116 тысяч 400 долларов до 106 тысяч 200 долларов. Традиционные фондовые рынки также испытали резкие колебания: хотя индекс S&P 500 закрылся в плюсе, сильная внутренняя дивергенция, фактически поддерживаемая главным образом акциями NVIDIA, показала хрупкость рыночного доверия. Смешанные отчеты о доходах крупнейших технологических компаний не смогли повысить аппетит инвесторов к риску.
Цифровые активы
Переломным стал момент 27 октября, когда Народный банк Китая вновь подтвердил курс на ужесточение мер против криптоиндустрии. После этого последовало дальнейшее снижение цен на фоне итогов заседания Комитета по открытым рынкам ФРС.
При этом общее падение оказалось ограниченным, котировки все еще остаются заметно выше минимумов, зафиксированных 17 октября.
Глобальные рынки
Акции
Рынок акций демонстрирует крайнюю дивергенцию, вызванную ажиотажем вокруг искусственного интеллекта. На этой неделе американские фондовые индексы формально обновили исторические максимумы (S&P 500 достиг 6 920 пунктов), однако этот рост полностью обусловлен новостями от нескольких крупнейших технологических компаний, таких как Nvidia и Microsoft, а не реальным улучшением макроэкономических показателей. При этом доля растущих акций находится на рекордно низком уровне. Например, во вторник индекс S&P 500 закрылся в плюсе, хотя порядка 400 из 500 акций снизились. Такая структура рынка указывает, что рост поддерживается в основном за счет страха розничных инвесторов «упустить момент» и технического кредитного плеча, а не фундаментальных факторов.
Валютный рынок (FX)
Индекс доллара США вырос до двухнедельного максимума, достигнув 99,35, после «ястребиных» заявлений Джерома Пауэлла, которые ослабили ожидания рынка относительно дальнейших снижений ставки. Японская иена значительно ослабла: курс USD/JPY приблизился к 154, что стало минимумом за восемь месяцев. Это произошло несмотря на то, что Банк Японии сохранил ставки без изменений, а дифференциал процентных ставок между США и Японией сократился. Ослабление иены объясняется слабыми экономическими данными Японии и осторожным настроем инвесторов касательно перспектив ее экономики. Снижение привлекательности иены как «тихой гавани» отражает общее «снижение аппетита» к риску на мировом рынке.
Сырьевые товары
Золото продолжило снижение, но потери оказались ограниченными: котировки вновь поднялись выше 4 тысячи долларов за унцию. А нефть продлила нисходящий тренд на фоне опасений, что OPEC+ может объявить об увеличении добычи. Эти ожидания перевесили позитивный эффект от разрыва соглашения о перемирии между Израилем и ХАМАС, что обычно способствует росту цен.
Облигации
После «ястребиных» сигналов от ФРС рынок облигаций столкнулся с масштабными продажами, приведшими к «медвежьему уплощению» кривой доходности, когда краткосрочные ставки растут быстрее, чем долгосрочные. Доходность 2-летних казначейских облигаций поднялась до 3,61%, а 10-летних - до 4,072%.
Волатильность
Индекс VIX показал V-образное движение: в начале недели он резко снизился на фоне новых максимумов фондового рынка США, а затем вновь вырос, отражая постепенное усиление осторожности среди инвесторов и возвращение напряженности на рынке.
Межрыночный обзор
Корреляция биткоина с эфириумом и фондовым рынком остается высокой, в то время как его взаимосвязь с традиционными защитными активами, такими как золото и индекс доллара США (DXY), ослабла и стала более сложной.
Некоторые выводы
1. Двойной сигнал от ФРС дал понять: главная цель регулятора - контроль инфляции, даже если для этого придется пожертвовать краткосрочным ростом рисковых активов.
2. Отчетный сезон техногигантов показал главное противоречие рынка: является ли ИИ двигателем роста или «черной дырой» для капитальных затрат? Это противостояние отражается не только в котировках, но и в изменении рыночных настроений: инвесторы постепенно смещают внимание от долгосрочных перспектив ИИ к текущим расходам на его внедрение.
Победители в секторе ИИ (рост акций): Amazon (AMZN, +11% после закрытия торгов); Google (GOOGL, +8,5%).
Несмотря на то, что Goldman Sachs повысил прогноз капитальных затрат к 2026 году примерно на 20 млрд долларов (до 122 млрд долларов), рынок воспринял это как эффективные инвестиции в ИИ и его монетизацию.
3. Феномен NVIDIA и 5 трлн долларов. На конференции GTC гендиректор Дженсен Хуанг сделал удивительный прогноз: совокупная выручка компании к 2026 году составит 500 млрд долларов, что подразумевает рост прогнозов прибыли на акцию (EPS) примерно на 17%. Капитализация NVIDIA превысила 5 трлн долларов, приблизившись к совокупной стоимости всего промышленного сектора S&P 500 (79 компаний).
4. Что произойдет после завершения QT? ФРС вступает в «замороженную» фазу управления своим балансом. Теперь общий размер баланса останется стабильным, но структура активов изменится: по мере погашения ипотечных бумаг (MBS) и долга агентств ФРС будет реинвестировать средства в краткосрочные казначейские облигации (T-bills). Это изменяет состав активов на балансе, но не его общий объем, что говорит о переходе от фазы «сжатия ликвидности» к периоду технической нейтральности - без явного ужесточения или смягчения.
5. Встреча Трамп - Си: эффект «купи на слухах, продай на фактах». После ожидаемого американо-китайского саммита в четверг финансовые рынки отреагировали классическим образом - buy the rumor, sell the fact. После публикации итогов оптимизм угас, инвесторы зафиксировали прибыль, а связанные рынки просели. Биткоин ненадолго опустился до 107 тысяч 925 (недельного минимума), но быстро восстановился выше отметки 111 тысяч долларов.
Справка:
Количественное ужесточение (QT) - инструмент денежно-кредитной политики, который ФРС США использует для изъятия денег (ликвидности) из экономики и сокращения размера своего баланса.