В чем различие ETF и траста в криптовалюте?

Данный материал носит исключительно ознакомительный характер и не является финансовой стратегией. Портал Banks.kg не дает инвестиционных рекомендаций. Прежде чем принимать решение о вложении своих сбережений в активы, особенно в высокорискованные, необходимо проконсультироваться со специалистом.

Криптовалютный ETF (Exchange-Traded Fund) и криптовалютный траст — это два различных финансовых инструмента, которые позволяют инвестировать в криптовалюты. Несмотря на схожесть в активах, у них есть несколько ключевых различий.

Первое - это структура управления. Так, например, ETF - это фонд, акции которого торгуются на фондовой бирже. Он часто более ликвиден и может включать в себя несколько криптовалют или их фьючерсные контракты. Управление ETF обычно осуществляется профессиональными управляющими. 

В то время как траст (например, Grayscale Bitcoin Trust) — это закрытая инвестиционная структура, которая также торгуется на фондовых рынках, но представляет собой более фиксированную структуру, в которой активы, например, биткоин, хранится внутри траста. Он не может принимать новые деньги и инвестировать в новые активы так гибко, как ETF.

У ETF более высокая ликвидность, так как его можно купить или продать в любой момент на бирже, как акции.

Траст чаще всего менее ликвидный, так как иногда купля-продажа акций траста происходит с премией или дисконтом от справедливой стоимости активов внутри траста.

Регулирование также отличает два этих инвестиционных инструмента. Если ETF это более регулируемый продукт, который должен соответствовать строгим требованиям регулирующих органов, таких как SEC в США. ETF могут следовать за индексами криптовалют, и такие фонды подвергаются большему уровню контроля.

Траст тоже регулируется, но структура его менее гибкая, и он находится под меньшим контролем в зависимости от юрисдикции.

ETF, как правило, позволяет инвестировать сразу в несколько активов, сохраняя гибкость торговли на бирже, что делает его удобным инструментом для диверсификации рисков и влияния на рынок.

На примере классического рынка, одними из популярных ETF является выпуск от S&P 500. Это фонд, который владеет акциями 500 крупнейших публичных компаний США.

Стоит отметить, что инвестирование в ETF несет определенные риски вплоть до существенной потери капитала. Об это свидетельствует недавний обвал рынка США, вызванный громким заявлением разработчиков DeepSeek о том, что их нейросеть дешевле и не менее продуктивна, чем ChatGPT.

Криптовалютный ETF схож с классическим фондовым рынком. На примере ETF на BTC, биткоин ETF - это инвестиционный фонд, который отслеживает цену биткоина, а инвестор, вместо того, чтобы покупать настоящий биткоин, покупает акции этого фонда.

Таким образом инвесторы покупают биткоин, но не хранят его сами. Акции биткоин ETF можно продавать на бирже точно так же, как и обычные ценные бумаги. При этом инвестор не беспокоится за сохранность криптовалюты, так как хранит не сами токены, а право на них.

ETF помогает институциональным инвесторам управлять рисками, предоставляя эффективные инструменты хеджирования.

Стоимость ETF биткоина напрямую зависит от цены самой криптовалюты. Для опытных инвесторов это одновременно и риски, и возможности.

Отдельное внимание стоит отвести решениям финансовых регуляторов. Их одобрения ETF криптовалют укрепляют связь цифровых активов с классическими рынками.

Спотовые и фьючерсные ETF

Криптовалютные ETF делятся на спотовые и фьючерсные. С появлением криптовалют перед инвесторами открылись новые возможности, такие как фьючерсные биткоин ETF. Люди инвестируют в контракты, которые прогнозируют цену биткоина, что позволяет получать прибыль от изменения цены без владения самой криптовалютой.

В свою очередь спотовый ETF собирает реальные биткоины, поэтому его акции отображают справедливую цену криптовалюты. Владение такими акциями больше похоже на владение самим биткоином.

Траст биткоина – GBTC

Кроме того, на рынке криптоинвестиций существуют трасты. На примере биткоина, существует Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) - инвестиционный фонд, который предоставляет инвесторам возможность участвовать в рынке биткоинов через традиционные финансовые инструменты, такие как акции.

GBTC торгуется на внебиржевом рынке OTC (Over-the-Counter), и каждая акция представляет собой долю в резервах биткоинов, управляемых трастом. Фонд поддерживает резерв криптоактива в своей казне, а стоимость акций привязана к текущей цене биткоина.

Важно понимать, что GBTC является криптовалютным трастом, его акции доступны брокерским аккаунтам. Таким образом, инвестор косвенно покупает биткоин, избегая необходимости покупать его на криптовалютной бирже.

При таком способе вложений инвесторы не могут использовать все преимущества децентрализованного актива, плюс им приходится оплачивать комиссии по управлению, так как фонды - не благотворительные организации и не будут брать на себя обязательства без получения прибыли.

Например, BlackRock управляет активами на сумму более 8 триллионов долларов США, и среди ее клиентов находятся пенсионные фонды, государственные учреждения, банки и частные инвесторы. Компания установила комиссию за GTBC в размере 0,2%.

В исключительно криптовалютном сегменте известна компания Grayscale, которая управляет активами на сумму более 30 млрд долларов США. За управление биткоином она установила самую высокую комиссию - 1,5%. Это значительно повышает цену акции GBTC по сравнению с рыночной ценой BTC во время покупки на споте или при покупке акций биткоина ETF.

Таким образом, инвесторы владеют акциями, которые представляют часть пула биткоинов. Тем не менее цена акций траста может быть выше или ниже стоимости биткоина, который они представляют.

Стоит отметить, что на начало 2025 года сумма спотовых торгов ETF превысила 7,5 млрд долларов США, что говорит о растущей популярности среди институциональных и розничных инвесторов.

Европейские крипторегуляторы в конце 2024 года упростили доступ к крипто ETF, что привлекает дополнительный капитал из региона. Также в начале 2025 года ETF Ethereum (ETH) укрепляет свои позиции на рынке. Торговые объемы сделали его одним из самых популярных ETF в США.

Тем временем в январе 2025 года Комиссия по ценным бумагам США (SEC) все еще рассматривает заявки VanEck и 21Shares на запуск Solana на ETF. Между тем Solana ETF уже начали торговаться в Европе, где наблюдается высокий интерес со стороны институциональных инвесторов. Ожидается, что окончательное решение SEC может быть принято в середине 2025 года, что может оказать влияние на развитие рынка Solana и других альткоинов.

Таким образом, криптовалютные ETF, такие как BTC (биткоин) и ETH (Ethereum), продолжают получать одобрения регуляторов США. Так, на начало 2025 года около 20 спотовых ETF активно торгуются на американских и европейских биржах, предоставляя институциональным и розничным инвесторам доступ к цифровым активам через традиционные финансовые инструменты.

Регуляторы в США также рассматривают одобрение мульти-крипто ETF, включающих в себя не только биткоин и эфириум, но и другие монеты, такие как Solana, Cordano и Polygon.

Кроме того, такие крупные инвестиционные компании как Grayscale диверсифицируют свои активы. Так, накануне стало известно, что компания подала заявку по криптовалюте Litecoin (LTC) на конвертацию своего LTC Trust в спотовый LTC ETF.

Источник. Binance CIS

Фото: Etftrends