Свободное плавание: Почему Кыргызстан выбрал гибкий валютный курс?

Что такое плавающий обменный курс?

С 1993 года, с момента введения в обращение кыргызского сома, в Кыргызстане была принята система обмена валют, в целом свободная от каких-либо ограничений. Тогда было принято решение о введении в республике плавающего обменного курса. Что это значит? 

Это означает, что курс иностранной валюты к кыргызскому сому определяется рыночными правилами - соотношением спроса на инвалюту и ее предложения на валютном рынке.

Курс кыргызского сома не определяется правительством страны или Национальным банком КР и не является фиксированным. При этом Национальный банк КР не выступает в роли жесткого регулятора внутреннего валютного рынка, не определяет границы колебаний обменного курса и не проводит валютные интервенции, чтобы повлиять на динамику курса кыргызского сома.

Нацбанк осуществляет валютные интервенции только по мере необходимости и в случае значительного разрыва между спросом и предложением иностранной валюты. Это необходимо для предотвращения резких колебаний обменного курса сома, и это отличает режим плавающего обменного курса от других валютных режимов.

Ежедневно мы видим меняющееся соотношение спроса и предложения на иностранную валюту, поэтому определяемый Нацбанком официальный курс доллара США каждый день разный. В условиях плавающего обменного курса эти колебания закономерны и не всегда требуют вмешательства со стороны финансового регулятора.

Каковы преимущества плавающего обменного курса?

Любой режим валютного курса имеет свои плюсы и минусы. Чтобы определить преимущества плавающего обменного курса, нужно сравнить его с другими режимами валютного курса.

Главным преимуществом плавающего обменного курса является то, что при таком режиме экономика страны может подстраиваться под меняющиеся внешние условия и сглаживать их воздействие.

Известно, что когда спрос на какой-либо товар превышает предложение, то цена товара по законам рынка повышается, и наоборот, когда предложение превышает спрос - цена понижается. Этот же принцип действует на валютном рынке.

При плавающем режиме обменный курс определяется самими участниками валютного рынка на основе спроса и предложения на инвалюту. Плавающий обменный курс действует как стабилизатор, позволяющий снизить восприимчивость экономики к внешним шокам и смягчить ее адаптацию к изменению внешних условий.

Если укрепление нацвалюты замедляет инфляционные процессы, то ее ослабление оказывает поддержку местным  производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

В чем отличие режима плавающего обменного курса от фиксированного режима?

При режиме фиксированного обменного курса денежно-кредитная политика зависима от геополитики и экономической ситуации в мире. При этом режиме монетарные власти по закону обязаны поддерживать фиксированный обменный курс нацвалюты по отношению к иностранной валюте. Центробанк будет обязан конвертировать национальную валюту в иностранную и обратно по фиксированному курсу в неограниченном количестве, повышая возможность спекулятивных операций на валютном рынке и создавая риск вымывания валютных резервов. Как правило, при режиме фиксированного обменного курса действуют ограничения на свободное движение капитала и осуществляется валютный контроль.

Валютные интервенции центробанка, проводимые для воздействия на обменный курс, влияют также на ликвидность в банковском секторе. Центробанку нужно приложить значительные усилия для сглаживания влияния таких операций на денежный рынок, что может привести к повышению напряженности на финансовом рынке. Таким образом, при фиксированном режиме влияние внешних шоков на экономику не сглаживается.

Опыт стран региона показывает, что в условиях открытых рынков и участия в мировой торговле для малых открытых экономик наиболее подходящим является именно плавающий валютный режим. То, что в 2014 - 2015 годах Россия и Казахстан перешли с фиксированного режима на плавающий формат, лишний раз подтверждает это. 

Можно ли прогнозировать дальнейший курс доллара?

В странах, где обменный курс не является фиксированным, а формируется на основе спроса и предложения, вопрос прогнозирования обменного курса является одним из наиболее часто задаваемых в адрес центрального банка. Финансовые институты могут рассматривать возможные сценарии поведения обменного курса, однако, ни один из центробанков, в том числе и Нацбанк КР, не дает никаких прогнозов по обменному курсу.

Национальный банк продолжит придерживаться режима плавающего обменного курса, так как выбранная политика доказала свою эффективность при адаптации к изменениям на мировых рынках и внутренней макроэкономической ситуации. Тенденции колебаний обменного курса сома в течение более 30 лет показали его относительную устойчивость к воздействию к разного рода шоков в условиях открытости экономики Кыргызстана. 

Иллюстративное фото