Нацбанк повысил учетную ставку до 11% для сдерживания инфляции

Новое значение ставки вступает в силу с 25 ноября 2025 года. Как подчеркнули в регуляторе, решение направлено на сдерживание инфляционного давления и обеспечение ценовой стабильности в среднесрочной перспективе.

Инфляция и внешние факторы остаются ключевыми вызовами

С начала 2025 года инфляция в Кыргызстане составила 7,3%, а в годовом выражении — 8,9%. Текущая динамика цен формируется под значительным влиянием внешних экономических условий: продолжается рост мировых цен на продовольствие, а инфляция в странах региона остается повышенной. Эти факторы напрямую отражаются на стоимости импортируемых товаров.

Наиболее заметный рост в структуре инфляции фиксируется на непродовольственные товары. На их удорожание влияют повышение тарифов на электроэнергию, рост цен на импортируемые горюче-смазочные материалы, активное внутреннее потребление и вторичные эффекты этих факторов. При этом продовольственные товары демонстрируют относительно умеренные темпы роста цен.

Экономическая активность остается высокой

Экономика страны продолжает развиваться устойчивыми темпами. За январь–октябрь 2025 года реальный валовый внутренний продукт вырос на 10%. Основной вклад в его прирост обеспечивают сектор услуг (+4,5%), строительство (+2%) и промышленность (+1,6%).

Рост внутреннего спроса поддерживается увеличением реальных заработных плат, притоком денежных переводов и активным потребительским кредитованием. Инвестиции в основной капитал продолжают расти, преимущественно за счет внутренних источников, обеспечивая высокую динамику строительного сектора.

Монетарные условия направлены на возвращение инфляции к цели

Действующие денежно-кредитные условия ориентированы на возвращение инфляции к среднесрочному ориентиру Национального банка — 5–7%. Межбанковская эталонная ставка BIR сохраняется возле нижней границы процентного коридора, что свидетельствует о высоком профиците ликвидности в банковской системе.

Валютный рынок остается стабильным: спрос и предложение на иностранную валюту сбалансированы. Увеличение международных резервов Национального банка укрепляет устойчивость финансовой системы к внешним шокам.

Банковский сектор демонстрирует устойчивость

Банковская система сохраняет высокую ликвидность и стабильность. По итогам девяти месяцев 2025 года кредитный портфель банков вырос на 35,2%, а депозитная база — на 35,7%. Рост депозитов в национальной валюте объясняется увеличением реальных доходов населения и усилением склонности к сбережениям на фоне ужесточения монетарной политики.

Отмечается дальнейшее снижение долларизации: доля депозитов в иностранной валюте снизилась до 35%, а доля кредитов — до 17,8%.

Проинфляционные риски сохраняются

Волатильность цен на энергоресурсы, рост мировых цен на продовольствие, а также повышенное инфляционное давление в странах — основных торговых партнерах Кыргызстана продолжают формировать риски роста цен на импортируемые товары. Эти факторы создают вероятность сохранения проинфляционного фона в ближайшей перспективе и обусловили необходимость текущего ужесточения денежно-кредитных условий.

Национальный банк отмечает, что внутренние факторы инфляции остаются умеренными и контролируемыми. Повышение учетной ставки до 11% призвано обеспечить возвращение инфляции в целевой диапазон 5–7% в среднесрочном периоде.

Регулятор оставляет возможность дальнейших мер

Национальный банк подчеркивает, что продолжит придерживаться взвешенного подхода в проведении денежно-кредитной политики и регулярно оценивать внешние и внутренние инфляционные факторы. В случае возникновения дополнительных рисков для ценовой стабильности регулятор допускает дальнейшие корректировки в монетарной политике.

Следующее плановое заседание по вопросу размера учетной ставки назначено на 26 января 2026 года.

Напомним, в апреле 2024 года правление Нацбанка КР снизило учетную ставку с 13% до 11%. В мае ставка была снижена с 11% до 9%. В июле, августе, октябре и ноябре 2024 года Нацбанк КР сохранял учетную ставку без изменений – в размере 9%.

В январе 2025 года регулятор в пятый раз оставил учетную ставку на уровне 9% и в феврале оставил ее без изменений. В апреле Нацбанк КР в седьмой раз сохранил учетную ставку в размере 9% и в мае оставил ставку без изменений. 

В июле НБ КР повысил учетную ставку с 9% до 9,25%, а в августе сохранил ее размер. 

В октябре регулятор принял решение повысить учетную ставку на 75 базисных пунктов - с 9,25% до 10%.